目前的行情还是跟着美股指数期货来，聚焦的板块也是医药，食品饮料这些老抱团板块。
 
今天茅台是成交额最高的股票，昨天茅台年报接近预告上限，在这个因素的催化下，茅台大涨新高了。
 
无论从增速还是股息率来看，茅台这份成绩单都算不上优秀，而且一季度的压力也有，但是市场还是看长期逻辑为主，忽略了这些因素。
 
因为目前茅台的市场价仍然远高于出厂价，用市场价等同出厂价来算利润，茅台后续释放利润的空间还很大。
 
而且另一方面，茅台虽然新高了，可是一看今年涨幅还是个位数5%，所以这也算不上什么好吹捧的。
 
但总体而言，食品饮料经济下行刚需的逻辑，目前市场还是认可的，短期的利润哪怕还是会下降，也不在乎，就像今天一季报一般般，但大涨的涪陵榨菜。
 
因为需求稳定，而市场无风险利率下行，所以很多刚需股的估值都在提升，也因为如此，最近的股市一直是估值越高越能涨。
 
但问题就在于，无风险利率下行，到多少市盈率才合适？估值和无风险利率是互为倒数的，但日本都负利率很多年了，很多日本稳定的消费股也没给到无限大的估值吧，也还是跟A股差不多的估值。
 
所以，因为利率下降，所以股市走纯估值提升的行情，这个是不太合适的，一切还是要回归基本面增长。像口罩，检测等，虽然看起来概念性强，投机性强，但好歹是有实实在在的利润增长，一些消费股明明需求萎缩了，也要大涨一波，这种玩法恐怕又会重蹈之前芯片股的覆辙。
 
另外说说最近沸沸扬扬的中行原油宝，这间接说明了，大部分国内的原油投资标的都是坑，但总体而言，投10万最后损失30万的情况不太会发生，还是要由银行承担，基本是衍生工具也不存在这种无限风险契约的。
 
但是，很多人认识到负定价是好的，事实上，除了原油期货，有很多东西都可以是负价，例如房子，例如机器，汽车，例如利率，因为背后是负现金流，所以东西就是负定价的。
 
我们的金融系统很多时候没有考虑过负定价的可能，所以面对一些极端情况，往往会无法应对。