中国有6亿近视患者，是世界平均水平的1.5倍，新华社的一篇文章指出我国近视人口呈现低龄化趋势，中小学生预估超过1亿人，且我国小学生、初中生、高中生和大学生的视力不良率高达45.71%、74.36%、83.28%和86.36%。

而在临近的马来西亚，近视问题也相当严重。而这个行业里面，作为马来西亚第二大光学产品零售商MOG在今日通过了港交所聆讯，计划于第二季赴港挂牌，集资额约1.25亿元，中泰国际为独家保荐人。

图片来源：MOG Holdings招股书

一、公司介绍

MOG Holdings Limited提供广泛光学产品，该集团的光学产品品牌组合包括逾220个国际品牌及自有品牌，包括镜片、镜框、隐形眼镜及太阳眼镜。于2017年按收益计，MOG为马来西亚第二大光学产品零售商，约占市场份额的6.5%。于最后实际可行日期，零售网络（包括其84家自有、9家特许经营及两家许可零售店）位于马来西亚半岛中部、南部、北部及东部。下表为该集团按其主要业务活动划分的收益明细：

图片来源：MOG Holdings招股书

根据Ipsos报告，马来西亚眼镜零售市场被认为是一个成熟的市场，且行业收益预期于2019年至2023年将按约5.9%的复合年增长率增长，主要为需要视力矫正的人群数量增加以及引入创新光学产品使对光学产品的需求更高所驱动。

此外，马来西亚眼镜零售市场的高端、中端及大众市场分部预期自2019年至2023年将分别按约4.7%、6.2%及6.6%的复合年增长率增长，而中端分部预期于2023年将占收益的最大份额，即约37.3%。

集团采取多品牌策略以迎合眼镜零售市场中的不同人群。于最后实际可行日期，本集团有10个零售品牌，覆盖马来西亚光学零售市场的高端、中端及大众市场分部。除上述10个零售品牌外，零售品牌组合包括专注于销售隐形眼镜的零售品牌。该集团的零售品牌如下：

图片来源：MOG Holdings招股书

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集团于往绩记录期的收益主要包括：零售业务下的零售客户；特许经营及许可业务下的特许经营人；少数股东销售业务下的马来西亚拥有权益公司及泰国拥有权益公司销售光学产品。集团有较少部分收益产生自特许经营及许可业务项下的特许经营费及使用费。下表为该集团于往记录期的总收益明细：



图片来源：MOG Holdings招股书

于往绩记录期，国际品牌较自有品牌及制造商品牌而言通常拥有较低的毛利率，因为光学品牌（包括国际品牌）包括众多通常售予其他零售商的国际奢侈时尚及眼镜品牌，因而限制集团对供应商的议价能力及对公众的定价力。

财务方面，2017、2018、2019财年及截至2019年9月30日止六个月，MOG销售光学产品的毛利分别约为5570万令吉、6750万令吉、8359万令吉和4710万令吉。毛利率由2017年的约55%增至2019年的约62.7%。 



图片来源：MOG Holdings招股书

2017、2018、2019财年及截至2019年9月30日止六个月，该集团的附属公司向股东宣派及派付现金股息约20万令吉、580万令吉、1270万令吉及820万令吉。董事会预计，集团的股息派付率将不会低于年度可供分派纯利的30%。

  
此外，MOG董事会认为，若公共卫生事件在马来西亚爆发规模扩大或长期实施行动限制令，将导致集团暂停产生收益的业务。集团于2020年2月29日持有约4370万令吉的银行结余及现金，其财务仍可维持五个月以上。

二、竞争力及风险点

董事称，集团拥有以下竞争优势：通过多品牌策略建立声誉，以迎合广大客户；光学产品的多元化组合；稳固且具有策略性定位的零售店的零售网络；及经验丰富的管理团队。

至于风险方面，集团的财务业绩不仅依赖现有零售店及新零售店的成功，而且依赖其主要供应商提供产品且通常不会与其供应商订立长期供应协议；集团的品牌影响力取决于马来西亚眼镜零售市场充分的认可度以及其主要员工及其业务伙伴成绩。最关键的是，该集团可能无法及时把握市场趋势及客户偏好。 

三、募资计划

该集团在招股书中指出募集资金将用于：将用于扩张该集团的零售网络、升级及翻新集团的自有零售店、推广集团11个零售品牌的知名度、增强集团定制化镜片的产能、升级集团的信息技术系统及增强其营运效率、以及将用作一般营运资金。

近视眼会越来越多，这是每一个国家的趋势，而花在眼睛上面的钱也会越来越多，这毫无疑问是一个好赛道。