相比昨天美股继续熔断，今天港股波幅虽然达到700点，但已算是非常太平。

不过，大市看似不如昨天恐慌，但也透露出一股风雨欲来的感觉。

今天指数虽然反弹，但在港股约2500只股票中，有一半是收跌，仅20%是收涨。

尤其是，很多股票仍然跌的非常狠，而相比下，反弹幅度较大的多是中小票，这也说市场气氛并没有表面般理想，资金停留于炒作多于进场抄底。

没有人抄底，股市也只会再跌。至于最差情况，恒指能跌多少，不妨参考历史数据。

下图用了过往30年恒指的股息率与走势作对比，至于为何用股息率不用PE，个人认为在熊市中，现金为王，相比低估值，股息率更能反映股票的吸引力。

目前恒指周息率约4.3%水平，仍然低于过往数个较为明显的时间点，分别为1998年8月金融风暴、2003年4月沙士、2008年10月金融海啸、2016年2月A股熔断。

虽然历史不会简单重复，但也是具有一定的参考价值，而且凡事总要做一个最坏的打算。

来源：VTradeAlgo，蓝线为周息率，橘线为恒指

回到大市，恒指收涨200点，报23,263点，成交1,510亿。北上资金净流出71.42亿，南下资金净流入106.15亿。南下资金继续是一股坚定的抄底力量。

板块方面，物业、内房、航空、消费股等均逆市下跌。

值得留意的是，小心物业股会出现杀估值的情况，今天板块全线下跌，而且幅度不小。其中，时代邻里（9928.HK）、佳兆业美好（9916.HK）和奥园健康（2168.HK）跌超6%。

虽然物业股增长确定性足够强，外资最喜欢，但估值在过往不断推高下，目前水平始终还是有点虚高。

最重要的是，当外资杀到极致的时候，任何行业优点也根本不值得一提，估值越高，下行空间也只会越大。

目前各国闭关措施越来越严厉，包括加拿大、西班牙、俄罗斯、马来西亚等都已关闭边境，美国也有部份地方实施宵禁。

其实，对于外围最终能控制住疫情，大致上还是有信心的。

尤其是美国，对于特朗普来说，不惜一切代价控制疫情已是惟一连任的机会，这点他没有理由看不懂。

港股于收盘后，外围情况又在彷彿不定，恒指期货甚至进一步大跌近700点，其后跌幅又快速收窄，这种波幅真的令人心惊胆跳。

因此，如非必要，晚上还是不要打开任何程序，好好休息比较重要，反正明早醒来可能又是另外一回事。